看起来，市场不太信房多多的故事了。为什么呢？

花朵财经原创传统房产中介一直因为假房源、高佣金费而为大众诟病。在重构房产交易模式的努力中，一家是当前大红的贝壳找房，另一家是房多多。段毅带领房多多，一直努力追寻市场的风口，但却多次跌落。最后，房多多选择为房产中介提供服务，并力图给自己标上大热的SaaS标签。在其投资人中，有腾讯出来的曾李青，有阿里出来的卫哲，此外还有鼎晖，而万科明星董秘肖莉更是直接加盟。2019年，房多多登陆美国资本市场，让一众大佬的投资有了退出的机会。此后，房多多的股价一路下跌。坊间一直有传闻，房多多的业绩，很大程度上靠裁员。自2015年融到钱后，2016年逐渐拮据，2017年、2018年员工人数减少了一多半，直到2019年上市才重新招人。但2020年一季度，房多多又爆出将工作6年老员工期权压缩到25分之一，并且到期拒绝员工行权，要求重签协议，延长一年。2020年6月9日，一直处于横盘状态、交易也颇为冷清的房多多，突然盘中暴涨10多倍，因波动异常触发14次熔断。引起市场一片关注。在暴涨当日，房多多公布财报：拥有131.9万注册经纪商户，相较于2019年的97.4万增长35.4%，其中第一季度在房多多平台上的活跃经纪商户超过21.8万，相比2019年同期增长42.8%。一季度营业收入下降58.5%，净亏损1.1亿元。而2019年房多多全年收入36亿元，同比增长57.7%，净利润2.4亿元，同比增长126.4%。此后，房多多股价又逐渐跌回暴涨前，只有零星一点交易。要知道段毅带着房多多追逐过房产O2O的风口，从风口跌落后，又打着中国产业互联网SaaS第一股的口号。段毅宣称，在房多多的平台上，构建围绕经纪商户的生态，助力经纪商户实现交易。房多多提供软件服务，试图使房地产交易的关键环节能够在平台中完成，形成房地产交易闭环模式。标榜为SaaS，房多多以与贝壳找房截然不同的面孔出现，不同于贝壳的重资产，房多多整体显得非常轻，主要输出软件服务。而其靠拢的SaaS概念近年来颇受追捧，尽管此前，房多多在段毅的带领下已经陆续讲过“房产淘宝梦”、“房产直买直卖”的故事。交易如此冷清，甚至在2020年下半年，美股市场上众多中国概念股市值像坐直升机一样上涨，房多多依然零星一点交易量，股价一动不动。看起来，市场不太信房多多的故事了。为什么呢？在房多多的营收中，占比超过九成的是基本佣金收入，而代表SaaS的创新计划和其他增值服务的收入占比不到5%。真做SaaS的美国房产科技公司Zillow营收中，SaaS工具及解决方案贡献收入接近70%。所以房多多概念是有了，实力还差了些。美国投资者不买账也是正常的，毕竟这不是A股。号称中国房地产产业互联网SaaS第一股的房多多，在新浪乐居统计的房产中介管理软件排行榜中毫无位次，在市场经济网发布的房产软件排行中，房多多也未出现在前10名。当前链家、我爱我家等大型房产中介都有自身管理系统，很难再去购买类似软件。而专做软件的好房通、巧房、房友推出SaaS软件较早，已经占据了大部分市场。所以，以中国SaaS房产软件第一重构房产交易、挑战链家与贝壳的路是走不通了。故事或许可嘉，但希望颇为渺茫。看不到希望的房多多转头一心一意做起了房产中介佣金抽成的生意，这一块营收占比超9成。那么这一块业务究竟做的如何呢？黑猫投诉显示，房多多一直拖欠中介佣金不予结算。但房多多二季报却显示大幅增长，截至2020年6月30日，房多多平台拥有142万注册经纪商户，相较于2019年同期的107万增长32.7%。2020年第二季度，累计活跃经纪商户数超26.5万，相较于2019年同期增长26.9%。二季度，房多多平台上线的新房项目数为2918个，同比增长24.9%。二季度，房多多闭环GMV为500亿人民币（约71亿美元），营收7.4亿人民币（约1.0亿美元），净利润1190万人民币（约170万美元）。尽管财报靓丽，但以前拖欠的佣金迟迟未解决，而新的佣金又开始拖欠。进入2021年，不仅拖欠佣金变得剧烈，房多多还开始拖欠员工工资。所以，房产SaaS第一股的概念肯定是讲不下去了，那么转过来模仿贝壳找房靠佣金生存能维持多久呢？房产交易中最难的是信任，依靠中介成交从中抽取佣金，却不给中介结算，谁还用这个平台呢？连员工工资都不结算，谁还推广这个平台呢？2020年11月20日，房多多发布三季报。财报显示，房多多2020年第三季度营收8.19亿元，较2019年同期下降13.6%，较2020年第二季度的7.38亿元增长11%。房多多第三季度平台的累计活跃经纪商户数为27.66万，较2019年增长22%，闭环经纪商户数为2.65万，较2019年同期增长28%。2020年第三季度，房多多闭环交易总额（GMV）为559亿元（82亿美元），同比增长9.4%。三季度净利润2346万元（320万美元），较2019年同期8030万元下降73%。与此同时，房多多创始人李建成、投资人卫哲宣布不再担任公司董事。有趣的是，中原地产与房多多在11月19日召开发布会，高调宣布合作，做平台、做加盟，赋能中小企业。更有趣的是，房多多在其官方公众号上于2021年1月28日宣布，获得“最爱人才雇主”奖。不知被压缩期权的员工、被拖欠工资的员工，会作何感想？假定房多多财报是真实的，由于房多多尚未公布四季度财报，我们根据前三季财报做一个计算。房多多每一季度的交易额是500多亿，一年大概是2000亿。当前房价就按100万一套算，那么房多多2000亿的成交金额，大概是20万套房的成交量。传统房产经纪人大概3个月成交一套房，一年成交4套。房多多宣传能提高交易效率，经纪人在其平台上1个月能成交1-2套。我们先不把这个当真，就按传统的算。那么20万套/4套，就是5万经纪人。房多多宣称活跃经纪商户接近28万，到底是怎么计算的？所以，房多多做概念、做宣传是够高调的，欲与贝壳试比高，口气不小，但是哪里来的底气呢？